CSIS：更好地了解石油市场

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	CSIS：更好地了解石油市场
	刘学,王艳茹
	2015-02-15
所属快报	地球科学快报
出版年	2015
期	4
语种	中文
领域	地球科学
栏目	能源地球科学
中文关键词	石油 ; CSIS
中文摘要	2015年1月26日，战略与国际研究中心（CSIS）发表了题为《更好地了解石油市场》（Toward a Better Understanding of Oil Markets）的文章，指出过去6个月急速下跌的油价引发了广泛的（有时相互矛盾的）阴谋论，主要针对油价下跌的过程和原因。分析供应、需求、经济表现和成本竞争力的基本原理将有助于市场观察家了解油价明显下滑的原因。市场“心理学”也具有矫正过度倾向，发挥教育意义的作用。
情报分析_信息发布时间	2015年1月26日
情报分析_信息来源性质	研究中心
情报分析_信息来源机构	战略与国际研究中心（CSIS）
情报分析_机构类别	研究中心
情报分析_信息来源国家	美国
情报分析_信息类别	前沿研究进展
情报分析_研究主题	了解石油市场
情报分析_研究内容	虽然2014年的许多“事件”都表明供应持续增长，但实际上对石油的需求并没有得到满足，与预期相比，每天大约短缺60万桶。继3年始终强势的供应增长后，北美的油价达到100美元/桶，符合预期。但到年中时，全球的需求增长开始出现明显的衰退迹象。根据供求原理，若需求增长乏力，产能过剩将导致油价下跌（从去年夏天起，跌至65美元），这在过去六个月里得到了证实。去年9月，CSIS发表了“麻烦提前”（troubles ahead）的评论，预测了持续供大于求/需求不足的后果，并分析了原因。由于供给过剩，即使出现适度的新的需求增长，至少在短期内油价不会回升。这种以市场为导向的解释胜过阴谋论（如沙特阿拉伯与美国串通，联合压低油价来制裁俄罗斯和伊朗，或是沙特因紧张的石油开发已公开对美国宣战），也说明了在低的需求增长的环境中，OPEC/沙特对当前竞争和新兴竞争的响应。 2014年11月OPEC会议的前期和会后的几周里，沙特阿拉伯（受科威特、阿联酋和卡塔尔的支持）明显不愿意单方面大规模减产来维持油价，促进替代性生产资源来获取市场份额。虽然媒体的报道刚好与之相反，但却没有其他生产商削减产量以帮助稳定价格，如果他们这样做，维持较高的油价只会使供过于求的局面进一步恶化，其实可以通过资助其他地区的发展来代替生产成本的下降。多年来，OPEC始终没有发挥有效定价联盟的作用。事实上，伊朗、伊拉克、尼日利亚、利比亚和委内瑞拉都愿意增产而非限制产量，俄罗斯以及其他非OPEC运营商也是如此。作为大型生产商/输出国和全球剩余产能的主要持有者，沙特阿拉伯在某些领域备受批评，如拒绝减产以稳定价格，但实际情况却并非如此。继2010年油价上涨后，美国和沙特的石油产量的递增，从而弥补了伊朗、伊拉克、尼日利亚、利比亚和其他地区的损失，抑制了油价的继续抬升，有助于全球经济复苏。在过去的几年里，沙特的石油产量一直非常稳定，变化率不超过1%～2%。去年，沙特原油出口下降，一定程度上源于国内炼油项目的增加，以及对美国（因美国生产增加）和中国（伊朗和伊拉克的成交量提高，缩减了沙特的市场份额）出口的缩减。特别是在当前市场环境下，本国或其他低成本生产商不可能会为了回避竞争国而减产，通过提高生产成本来夺取销量和市场份额。 OPEC内部的矛盾已经很明显，并逐年上升。曾因制裁、政治动乱或不稳定、破坏等不得不减产或停产的生产商，如伊拉克、伊朗、尼日利亚、委内瑞拉和利比亚，目前认为自己“有资格”重新夺回市场份额，提高产量。沙特阿拉伯的一贯表现是满足市场需求（包括在剩余产能方面的投资和维护），以赢得市场地位。现在，各种潜在的新生产商都期待在有限的发展环境中大有作为。在许多情况下，陷入困境的制造商—包括OPEC国家和非OPEC国家—也迫切需要新的收益来源来满足发展、偶尔不安的人群和政府优先权的需要，当油价下降60％时，情况会更糟。此外，OPEC成员国内部的分歧，包括原油质量（例如，由于美国轻质油产量激增，轻质油生产商已经撤出了美国市场，现在拼命地寻找亚洲买家，以抗衡重质油供应商）、宗教（逊尼派和什叶派的争端）和国家/地区的竞争。此外，中国的贷款和市场进入有选择性的国家（如非洲、委内瑞拉、伊朗、伊拉克和现在的俄罗斯）进一步使不断变化的市场前景复杂化。讽刺的是，根据目前的需求预测，OPEC石油产量的增长更有可能促进油价的上涨而非稳定。虽然非常规能源产量激增，但作为世界上最大的石油和天然气生产商，美国仍然是石油净进口国。未来几个月，持续的低油价无疑将考验国内石油和天然气部门的弹性。由降低商品和股票价格转向减少（和重新聚焦）运营/钻探预算。法规限制和基础设施问题提出了更多挑战。尽管进行了大量分析和宣传，美国的产量却没有出现有意义的“平均”收支平衡或关井价，主要与盆地、生产商、项目的成熟度、相应的基础设施、资金流动、投资者的信贷可靠性、监管、资本和运营成本、炼油厂的配置和需求以及国内外的市场规律等因素有关。而且，当面临低油价时，个体生产商普遍具有弹性，因为持续和扩大过度供给只会恶化经济。仅在几年前，美国页岩气产量激增时曾出现过这种情况。到2015年的下半年（或2016年），更大的需求增长和供应缩减（由低油价或地缘政治事件引起）可能会使市场恢复平衡。降低成本和改进技术实际上也可以提高生产对低价的弹性。如果借鉴历史，除非需求显著回升和严重减产，才能既吸收过剩产能，又满足后续急待的新的供应。经历了相对稳定之后，虽然2010—2013年的高油价看似异常，但很可能即将进入一个油价更加温和的时代。但有言在先，在短期和长期内，持续扩展的低油价为大量增产埋下了伏笔，但并非都是有益的。商品价格周期性波动，随着需求复苏和增长，新投资的滞后不断预示着油价上调。目前，消费者将得益于更低的燃料和能源价格。贸易差额将激增或减弱。国内生产总值（GDP）的提高或下降取决于国家站在生产者/消费者的哪一边。由于美国消费者因油价有所保留，今年生产商共损失了1.5万亿美元，技术能量业的工资高于其他服务业。而且，油价还受未来投资、技术改进、燃料选择和可用性、国家主权和稳定、气候变化、效率和潜在的地缘政治改组等影响，反之，油价的下跌轨迹和持续时间也会作用于上述因素。综上所述，对非再生资源的投资不足必然将导致未来油价上涨。
原文题名	Toward a Better Understanding of Oil Markets
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文献类型	快报文章
条目标识符	http://119.78.100.173/C666/handle/2XK7JSWQ/178792
专题	地球科学
推荐引用方式 GB/T 7714	刘学,王艳茹. CSIS：更好地了解石油市场. 2015.

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